En una realidad alternativa en la que los superhéroes han influido profundamente en la historia política de Estados Unidos, la mayoría de los justicieros enmascarados han desaparecido o se han visto obligados a abandonar sus actividades. Cuando el búho Dámesis, el Comediano, fue encontrado muerto, Rorschach sospecha que existe un complot dirigido contra los antiguos héroes. Su investigación le lleva a reanudar contacto con varias figuras del pasado, entre ellas el búbú, el Espectro Seyoux, Ozymandias y el Doctor Manhattan. A medida que las tensiones internacionales acercan al mundo a una catástrofe nuclear, sus historias personales y sus elecciones revelan una visión mucho más compleja de lo que es el heroísmo, el poder y el precio que debe pagarse para preservar la paz.